استراتژی های اختیار معامله


اختیار معامله با سررسید بلند مدت، به بورس تهران آمد

شرکت بورس اوراق بهادار تهران، قراردادهای اختیارمعامله با سررسیدهای یک‌ساله را در راستای امکان استفاده از استراتژی‌های معاملاتی با افق‌های زمانی متنوع، در نمادهای بنیادی بازار ارائه می‌کند.

به گزارش بازار، وحیدمطهری‌نیا سرپرست مدیریت عملیات بازار ابزارهای نوین مالی، با بیان مطلب فوق اظهار داشت: قراردادهای اختیارمعامله مبتنی بر سهام شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی (شستا) با سررسید شهریور ۱۴۰۲، هم‌اکنون در بازار اختیار بورس تهران فعال بوده و قابل معامله می‌باشند. همچنین دوره معاملاتی استراتژی های اختیار معامله قراردادهای اختیارمعامله سهام شرکت ملی صنایع مس ایران (فملی) با سررسید مهرماه ۱۴۰۲ نیز از روز سه‌شنبه (۲۲ شهریور ماه ۱۴۰۱) آغاز خواهد شد. قراردادهای اختیارمعامله یکساله بر روی سهام شرکت فولاد مبارکه اصفهان (فولاد) نیز به زودی ارائه خواهد گردید.

سرپرست مدیریت عملیات بازار ابزارهای نوین مالی افزود: نکته مهم در ارزشگذاری قراردادهای اختیارمعامله با سررسیدهای بلندمدت، لحاظ سود تقسیمی دارایی‌های پایه اوراق اختیارمعامله مبتنی بر آن است.

مطهری نیا تصریح کرد: چنانچه دارایی پایه قراردادهای اختیار معامله در طول دوره معاملاتی این قراردادها مشمول پرداخت سود نقدی شوند، این مبلغ باید در ارزشگذاری قیمت (پریمیوم) قراردادهای اختیار معامله مبتنی بر همان دارایی پایه، لحاظ می شود.

اختیار خرید و فروش سهم به چه معناست؟ استراتژی استرادل در قرارداد اختیار معامله

موفقیت در بورس 5

معامله گران در بازار سرمایه همواره به دنبال راهی هستند که ریسک را در معاملاتشان به حداقل برسانند. یکی از روش‌هایی که می توان از طریق آن ریسک معاملات را کاهش داد، اختیار معاملات است. اختیار معامله به دو صورت اختیار فروش و اختیار خرید در دسترس است. سهامداران می توانند با استراتژی های اختیار معامله استفاده از اختیار خرید از ریسک معاملات خود بکاهند و با خیال آسوده تری به سرمایه گذاری در بازار بورس بپردازند. با ما همراه باشید تا در ادامه به طور مفصل به تمامی ابعاد اختیار معامله بپردازیم.

تعریف اختیار معامله

اختیار معامله، قراردادی است بین خریدار و فروشنده که در آن، خریدار مبلغ معینی را پرداخت کرده و در قبال آن این اختیار را دارد که در زمان مشخص با قیمت توافق شده، کالای مشخصی را در آینده با فروشنده معامله نماید. در این صورت فروشنده موظف است زمانی که خریدار درخواست می دهد، قرارداد را اجرا نماید.

اختیار معامله، توافقی برای آینده

به طور کلی، قرارداد اختیار معامله قراردادی دوطرفه بین خریدار و فروشنده بوده که تعیین کننده‌ی اختیار معاملات در سهام شرکت‌های مختلف بورسی، بورس اوراق بهادار است.
براساس اختیار معامله، خریدار به عنوان دارنده ی قرارداد، برای اجرای قرارداد کاملا مختار (بدون اجبار و یا تعهدی) است. چنانچه از قرارداد خود منصرف شود، تنها مبلغی که بابت قرارداد پرداخت نموده است را از دست می دهد. از طرفی فروشنده در صورتی که خریدار درخواست نماید، ملزم است قرارداد را اجرا نماید.

اختیار خرید

اختیار خرید در انگلیسی Call Option نامیده می شود، در لغت به معنای خرید به شرط اختیار است. اختیار خرید، قراردادی است که در آن خریدار کالای مشخصی را با قیمت مشخص قبل از موعد تاریخ سررسید حق دارد بخرد ولی اجباری برای خرید نیست.

در قرارداد اختیار خرید، خریدار زمانی که قیمت کالا تا قبل از زمان سررسید بالاتر از قیمت توافق شده در قراداد باشد به سود خواهد رسید. در این زمان است که شخص (خریدار) نسبت به خرید کالا اقدام می نماید. در قرارداد ذکر شده، فروشنده هر زمانی که خریدار تصمیم گیرد که قرارداد را اجرا نماید، موظف است که قرارداد را اجرا کرده و کالای موردنظر را بفروشد.

به مثال زیر توجه کنید:
سرمایه گذاری می‌خواهد قرارداد اختیار خرید شرکت y را خریداری نماید. هر سهم شرکت y در حال حاضر 1100 ریال است. همچنین قیمت سهام در قرارداد برابر با 1300 ریال و زمان سررسید 31 اردیبهشت ماه باشد و ارزش سهام قبل از 31 اردیبهشت ماه به 1650 می رسد. خریدار در این حالت می تواند از حق خود استفاده کرده و سهام را با مبلغ قید شده در قرارداد (1300 ریال) خریداری نماید. در این صورت، خریدار به ازای هر سهم 350 ریال سود می کند. بیایید حالت عکس این قضیه را در نظر بگیریم. زمان سررسید قرارداد فرا می رسد و ارزش سهام هنوز از 1300 ریال بالاتر نرفته است. در این حالت خریدار نه تنها سود نمی کند، بلکه ضرر هم می کند (مثلا هم سهم 1200 ریال باشد، خریدار باید هر سهم را بر اساس قرارداد 1300 ریال خریداری نماید. در این صورت او به ازای هر سهم 100 ریال ضرر خواهد کرد). در این مواقع خریدار از حق خود استفاده نکرده و در موعد قرارداد، باطل خواهد شد.

نماد اختیار معامله خرید

نماد قرارداد اختیار معامله سهام در بورس تهران به روش زیر تعیین می شود:

اختیار فروش

اختیار فروش در انگلیسی Put Option نامیده می شود، در لغت به معنای فروش به شرط اختیار است. اختیار فروش یعنی شخص حق فروش (بدون الزام و حتمی) تعداد معلومی از کالایی را مانند سهام یک شرکت در یک قیمت و زمان معین داشته باشد. درواقع اختیار فروش در مقابل اختیار خرید قرار دارد و شخصی که قرارداد اختیار فروش را خریداری می کند، وضعیت بازار را به سمت کاهش قیمت پیش بینی کرده است.

به مثال زیر توجه کنید:
سرمایه گذاری سهام ایران خودرو را به ارزش 7265 ریال خریداری نموده است. او بر اساس بررسی هایی که بر روس هام انجام داده است، پیش بینی می کند که تا 3 ماه آینده ارزش هر سهم این شرکت به 7150 کاهش پیدا خواهد کرد و به ازای هر سهم 115 ریال سود خواهد کرد. در این شرایط، سرمایه گذار با پرداخت 90 تومان، اختیار فروش سهام ایران خودرو را خریداری می نماید.

چند اصطلاح که در اختیار فروش به کار می رود:

“با قیمت” زمانی به کار برده می شود که قیمت سهام کمتر از قیمت اعمال باشد. در این مواقع پیشنهاد می شود اختیار فروش قبل از انقضا اعمال شود.

“بی قیمت” به زمانی گفته می شود که قیمت اعمال کمتر از قیمت سهام باشد. در این شرایط بهتر است اختیار فروش اصلا اعمال نشود.

“به قیمت” زمانی کاربرد دارد که قیمت سهام برابر با قیمت اعمال باشد.

مزایای قرارداد اختیار معامله

آموزش گام به گام تحلیل بنیادی برای انتخاب سهم مناسب

برای دانلود کتاب آموزش گام به گام تحلیل بنیادی روی لینک زیر کلیک کنید.

آیا میخواهید در بورس به موفقیت برسید؟ آیا نمیدانید چگونه یک سهم را از منظر بنیادی تحلیل کنید؟ نبود منبع آموزشی مناسب در زمینه تحلیل بنیادی انگیزه ای شد تا در یک کتاب آموزشی به زبانی کاملا ساده و کاربردی، به کمک تصاویر گویا و آموزش گام به گام، روش انتخاب یک سهم را بر اساس نکات بنیادی آموزش داده ایم. قطعا این روش آموزشی را در هیچ کجا پیدا نخواهید کرد! این کتاب الکترونیکی را به تمام کسانی که می خواهند در بازار بورس به موفقیت مستمر برسند توصیه میکنیم .

اختیار معامله مزایای زیادی دارد. در این بخش به تعدادی از این مزایا اشاره خواهیم کرد.

1– کاهش ریسک: با خرید قراردادهای اختیار معامله یک کالا در عوض خود کالا، ریسک آن معامله کاهش خواهد یافت. درواقع در این نوع معاملات تنها ضرری که معامله گر می تواند داشته باشد، مبلغی است که بابت خرید اختیار معامله پرداخت می کند. به عبارت دیگر، اختیار معامله به عنوان وسیله برای مدیریت ریسک بکار برده می شود تا در مقابل نوسانات نامطلوب قیمتی، ریسک معامله کاهش یابد.

2- کسب درآمد: سرمایه گذار با فروش قراردادهای اختیار معامله خود می تواند درآمد خود را فراتر از بازدهی سهام و سود تقسیمی ببرد. درواقع یکی از ساده ترین راهکارهای معاملاتی همان فروش اختیار معامله است.

3- اهرم مالی: قراردادهای اختیار معامله باعث می شود که سرمایه گذار در قبال نقدینگی کمتر، سود یا زیان چند برابر مبلغ پرداختی داشته باشد.

4- تنوع در پرتفوی:اختیار معامله به عنوان یک کالای مشتقه، می تواند باعث تنوع در سبد سرمایه گذاری سهامدار شود.

5- بکارگیری زمان به منظور تصمیمات آتی: در قراردادهای اختیار معامله، سرمایه گذار می تواند با پرداخت بخشی از قیمت سهم، جریان نقدی خرید و یا فروش خود را ثابت کرده و تا زمان سررسید تاریخ قراداد، تصمیمات درستی را بگیرد.

6- رسیدن به سود از طریق نوسانات قیمتی سهام: در این نوع از قرادادها، سرمایه گذار می تواند بدون خرید سهم پایه، از نوسانات قیمتی آن نفع ببرد.

تعریف مشتقه در اختیار معامله

“مشتقه” بودن یعنی قیمت کالایی به قیمت کالایی دیگر وابسته و یا از آن مشتق شده است. مانند آبمیوه که از میوه مشتق شده است. اختیار معامله هم از اوراق بهادار مالی مشتق شده است. یعنی قیمت آن به قیمت کالایی دیگر وابسته است. انواع مختلفی از اوراق بهادار به عنوان مشتق درنظر گرفته می شود. مانند پیمان های آتی و قرارداد های معاوضه.

چگونگی اعمال اختیار معاملات

نحوه اعمال اختیار معاملات به دو دسته کلی تقسیم می شوند:

  • قرارداد اختیار معامله اروپایی: در این نوع از قراردادهای اختیار معامله، امکان اعمال توسط خریدار اختیار معامله تنها در زمان سررسید قرارداد وجود دارد.
  • قرارداد اختیار معامله امریکایی: در قرارداد اختیار معامله امریکایی بر خلاف نوع اروپایی، امکان اعمال از سوی خریدار در هر زمانی از بازه ی زمانی قرارداد تا موعد سررسید وجود دارد.

استراتژی استرادل

در ابتدا به تعریفی کوتاه از استراتژی توجه نمایید. استراتژی در واقع به خرید یا فروش چند اختیار معامله به صورت هم زمان با یکدیگر و یا همراه با سهم پایه موضوع قرارداد گفته می شود. استراتژی در اختیار معامله به عنوان وسیله ای برای پوشاندن ریسک، تنوع بیشتر در پرتفوی و همچنین جهت افزایش سود دهی به کار برده می شود.

یکی از استراتژی‌هایی که در معاملات اختیار معامله به کار برده می شود، استراتژی های ترکیبی متقارن هستند. این نوع از استراتژی‌ها شامل ترکیبی مختلفی از هر دو قرارداد خرید و فروش برای یک سهام خاص می باشد. یکی از رایج ترین استراتژی های ترکیبی متقارن که در این بازار مورد استفاده قرار می گیرد، «استراتژی استرادل» است.

انواع استراتژی استرادل

استراتژی استرادل به دو دسته تقسیم می شود:

1- استرادل خرید: خرید قراردادهای اختیار خرید و اختیار فروش از سهامی با قیمت توافقی و تاریخ پایان مهلت یکسان. در این استراتژی، چنانچه قیمت سهام به قیمت توافق شده نزدیک باشد، شخص ضرر زیادی را متحمل خواهد شد. در مقابل، درصورتی که ارزش سهام حول قیمت توافقی نوسانات شدیدی داشته باشد، سرمایه گذار سود بسیاری در این معامله خواهد داشت.

2- استرادل فروش: فروش قراردادهای اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت توافقی و تاریخ پایان قرارداد یکسان. در این نوع استراتژی بر خلاف استراتژی استرادل خرید، درصورتی که ارزش سهام به قیمت توافقی نزدیک باشد، سرمایه گذار سود قابل توجهی به دست خواهد آورد. در مقابل، هرچه دامنه نوسانات سهام بیشتر باشد، میزان ضررهای شخص نیز به همان میزان افزایش خواهد یافت.

آموزش گام به گام تابلوخوانی پیشرفته در بورس

برای دانلود کتاب آموزش گام به گام تابلوخوانی پیشرفته روی لینک زیر کلیک کنید.

تابلوخوانی در کنار تحلیل بنیادی و تکنیکال، بعد سوم بورس است. همه چیز در تابلوی معاملات سهم وجود دارد، اطلاعاتی که شاید در نگاه اول کسی متوجه آنها نشود اما با یادگیری تکنیک های تابلو خوانی و بازار خوانی می توانید به اطلاعات زیادی دست پیدا کنید و بر این اساس معاملات پر سودتری داشته باشید. در کتاب آموزش تابلو خوانی پیشرفته به مطالبی خواهیم پرداخت که در هیچ کلاس یا کتابی به شما آموزش نمی دهند. تکنیک هایی که حاصل سالها تجربه در بازار سرمایه است.

اوراق اختیار معامله جذاب‌ترین ابزار مشتقه هستند

اوراق اختیار معامله جذاب‌ترین ابزار مشتقه هستند

به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری تسنیم؛ حسن امیری، صبح امروز در مراسم رونمایی از معاملات اختیار معامله در بازار سرمایه گفت: نظام اقتصادی کشور به دو بخش واقعی و مالی تقسیم می‌شود و بر اساس این تقسیم بندی کلی بازار سرمایه یکی از اجزای اصلی سیستم مالی اقتصاد محسوب می‌شود.
عضو هیات مدیره و معاون نظارت بر بورس ها و ناشران سازمان بورس و اوراق بهادار با اشاره به کارکرد اصلی اوراق اختیار معامله گفت: کارکرد این بازار مانند تمامی بازارهای دیگر، فراهم کردن بستر و زیرساخت مناسب استراتژی های اختیار معامله جهت تلاقی و تعادل عرضه و تقاضاست. بدین جهت و به منظور پاسخگویی به نیازهای گوناگون فعالان در بازار سرمایه نیاز به ابزارهای مالی متنوع و با کارکردهای مختلف وجود دارد.
وی افزود: نوع خاصی از ابزارها که قابلیت کاربرد و عملیاتی شدن در تمامی بازارهای مالی را دارد، انواع ابزارهای مالی مشتقه است که به صورت گسترده در بازارهای جهانی مورد استفاده قرار گرفته و بر مبنای نوع دارایی تقسیم بندی شده اند: ابزارهای مشتقه بر پایه ارزهای خارجی، ابزارهای مشتقه بر پایه نرخ سود (بهره)، ابزارهای مشتقه بر پایه کالا و ابزارهای مشتقه بر پایه سهام.
به گفته این مقام مسوول، اوراق اختیار معامله، یکی از مهم ترین و البته جذاب ترین این ابزارها است.
حسن امیری همچنین اوراق اختیار معامله را به عنوان یکی از مهم استراتژی های اختیار معامله ترین اوراق مشتقه خواند و خاطر نشان کرد: اوراق اختیار معامله به عنوان یکی از ابزارهای مالی مشتقه، با توجه به خواص خود نه تنها یکی از ابزارهای مورد علاقه پژوهشگران حوزه مالی بوده است (تا حدی که رابطه ای برای قیمت گذاری آن شایسته کسب جایره نوبل اقتصاد شده است)، بلکه در میان فعالان عرصه عمل در بازارها نیز یکی از مهم ترین اوراق مشتقه محسوب می شود. زیرا با خاصیت دوگانه خود یعنی ترکیب اختیار از یکسو و تعهد از سوی دیگر، برخلاف ابزارهایی چون قراردادهای آتی خواستاران بیشتری را مجذوب خود می کند.
وی با اشاره به تاکید دکتر شاپور محمدی بر راه اندازی معاملات اوراق اختیار معامله عنوان کرد: با توجه به اهمیت این ابزار، تلاش گسترده ای برای راه اندازی معاملات اوراق اختیار استراتژی های اختیار معامله معامله آغاز شد. تلاشی که نتیجه آن را امروز می بینیم و شاهد آغاز معاملات اوراق اختیار معامله در بازار سرمایه ایران هستیم. بازاری که با گذر 50 سال از عمر آن، جای خالی چنین ابزاری در آن احساس می شد.
به گفته این عضو هیات مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار، با راه اندازی معاملات این اوراق، نه تنها یکی از نیازهای اصلی فعالین این بازار برطرف شده است (که گواه آن انجام بیش از دو هزار معامله تنها در نخستین روز معاملات این ابزار در بورس کالاست)، بلکه یکی از مشکلات اساسی سرمایه گذاران خارجی نیز پاسخ داده شده است.
وی ادامه داد: اکنون سرمایه گذاران ما می توانند با استفاده از این ابزار اقدام به پوشش ریسک های ناخواسته کنند. همچنین می توانند با اخذ موقعیت در این ابزار اقدام به سرمایه گذاری و کسب بازدهی کنند.
معاون نظارت بر بورس ها و ناشران سازمان بورس و اوراق بهادار، این گام را آغازی بر معاملات اوراق اختیار خواند و تاکید کرد: آنچه امروز شاهد آن هستیم تنها آغاز راه بلندی است که در پیش داریم. اکنون تنها معاملات اوراق اختیار معامله را شاهدیم. این امر، موضوعی کوتاه مدت است و در آینده ای بسیار نزدیک معاملات اختیار فروش نیز آغاز می شود.
وی افزود: امروز تنها اوراق اختیار معامله اروپایی را داریم ولی در آینده ای نه چندان دور اوراق امریکایی و انواع دیگر اوراق را خواهیم داشت.
انتهای پیام/

نحوه کسب سود در معاملات آپشن بیت کوین با استراتژی Covered Calls

معاملات آپشن بیت کوین چیست

در این مقاله به معرفی یک استراتژی به نام Covered- Calls یا “خرید پوشش داده شده” می‌پردازیم تا سرمایه گذاران از طریق معاملات آپشن بیت کوین بتوانند سودی به اندازه سود دیفای کسب کنند بدون اینکه مجبور به توکنیزه کردن بیت کوین‌های خود باشند.

همان طور که می‌دانید سرمایه گذاران بیت کوین برای شرکت در ییلد فارمینگ دیفای باید استراتژی های اختیار معامله بیت کوین خود را به اشکال توکنیزه بیت کوین مانند WBTC و renBTC تبدیل کنند تا امکان تعامل با توکن های ERC20 را در پروتکل‌های دیفای پیدا کنند. ولی اخیرا به مقاله‌ای در سایت کوین تلگراف برخوردم که نحوه کسب بازده سالانه ۴۱ درصدی از طریق معاملات آپشن بیت کوین را به سرمایه گذاران توضیح می‌دهد؛ جالب اینجاست که در این روش نیازی به تبدیل بیت کوین به WBTC وrenBTC نیست.

در این مقاله نویسنده مثال و نمونه‌ای از کاربرد عملی این استراتژی را به طور مفصل توضیح می‌دهد. و بیان می‌کند که به جای استفاده از اپلیکیشن‌های امور مالی غیرمتمرکز یا دیفای، از طریق هولد کردن بیت کوین و سرمایه گذاری در معاملات آپشن بیت کوین نیز می‌توان چنین سودهایی کسب کرد.
هر چند که ما حامی و طرفدار استفاده از این استراتژی هستیم ولی بخشی از توضیحات ارایه شده در مقاله پیچیده و مبهم هست؛ بنابراین تا جایی که ممکن بوده است در وضوح و ساده نویسی مطلب اهتمام شده است تا معامله گران بتوانند به بهترین شکل ممکن این استراتژی را اجرا و عملی نمایند.

معرفی استراتژی Covered Calls در معاملات آپشن بیت کوین

در استراتژی Covered Calls شما همزمان می‌توانید موجودی بیت کوین خود را نگه دارید و هم معادل آن بیت کوین بفروشید؛ البته نه بیت کوین، بلکه ” اختیار خرید بیت کوین” خود را به کسی می‌فروشید.
اجازه دهید واضح‌تر بگویم: من بیت کوین دارم و شما خریدار‌ هستید. در این استراتژی در معاملات آپشن بیت کوین ، من بیت کوین خود را به شما نمی‌فروشم، بلکه اختیار خرید بیت کوین خود را طبق قراردادی برای تاریخی مشخص ( مثلا برای۲ ماه آینده) و با قیمتی توافقی به شما می‌فروشم. در تاریخ سررسید شما اختیار دارید به قیمت اعمال مقدار توافق شده را از من بخرید و یا نخرید. و در هر صورت، شما در تاریخ سررسید تسویه کنید یا نه، مبلغی را که در زمان عقد قرارداد به عنوان “وجه تضمین” پرداخت کرده‌اید به من (فروشنده) تعلق می‌گیرد.

وجه تضمین و عوامل موثر در مقدار آن

در معاملات آپشن بیت کوین خریدار مبلغی را به فروشنده پرداخت می‌کند که به آن وجه تضمین می‌گویند. و این مبلغ در ازای برخوردار شدن از امتیاز “اختیار خرید بیت کوین” با قیمت اعمالی که در قرارداد تعیین شده است پرداخت می‌گردد. اصلا درآمد این استراتژی بستگی به مقدار وجه تضمینی دارد که فروشنده دریافت می‌کند.
درک نحوه محاسبه وجه تضمین در معاملات آپشن بیت کوین مشکل است. جالب است که بدانید میران سکولز و رابرت مرتون در سال ۱۹۹۷ بخاطر ارایه راه حلی معتبر و قابل اعتماد برای تعیین مبلغ وجه تضمین جایزه نوبل گرفتند. ولی در حالت کلی مقدار وجه تضمین افزایش می‌یابد اگر ۱) مدت قرارداد طولانی‌تر باشد ۲) اختلاف بین قیمت روز بیت کوین و قیمت اعمال کم‌تر باشد ۳) نوسان بیت کوین بیشتر باشد.

وجه تضمین و عوامل موثر در مقدار آن

وجه تضمین و عوامل موثر در مقدار آن

همانطور که در نمودارهای بالا نشان داده شده است، پر بازده‌ترین استراتژی‌های Covered- Calls آن‌هایی خواهند بود که مدت قراردادشان بیشتر از یک سال است، قیمت اعمال کمتر از یا مساوی با قیمت روز بیت کوین است، و هنگامی بسته می‌شوند که نوسان بیت کوین در بالاترین حد خود است.
در زمان نوشتن این مقاله قرارداد خرید اختیاری که تاریخ سررسید آن در ماه ژوئن ۲۰۲۱ و قیمت اعمال آن ۱۰۰۰۰ دلار است، وجه تضمین سالانه آن ۳۴.۶۶ درصد است. البته این را هم باید در نظر داشت که نوسان فعلی بیت کوین در مقایسه با سابقه تاریخی نوسان آن نسبتا پایین است.

علیرغم این، آگاهی از خطرات و ریسک‌های مالی مرتبط با انواع استراتژی‌های “خرید اختیار” از اهمیت برخوردار است.
روشی ساده و آسان برای درک و تصور میزان ریسکی که در معاملات آپشن متوجه شما است، بررسی و برآورد سود و زیان پوزیشن در مقابل هدف احتمالی قیمت بیت کوین در تاریخ سررسید است.

P&L charts for long stock and long call positions

باز کردن پوزیشن لانگ (خرید) یک سهم با پوزیشن لانگ یک قرارداد “خرید اختیار” متفاوت است. زیرا در پوزیشن لانگ “خرید اختیار”، میزان ضرر شما محدود است. حداکثر ضرری که متوجه شما خواهد شد، مبلغ وجه تضمینی است که برای ” خرید اختیار” پرداخت کرده‌اید. اما در صورتی که قیمت دارایی بیش از قیمت اعمال باشد، شما سود خواهید کرد.
اتخاذ استراتژی Covered Calls شبیه این است که ۲ پوزیشن باز کرده‌ باشید؛ یک پوزیشن لانگ بر روی دارایی و یک پوزیشن شورت روی خرید اختیار آن دارایی. بنابراین ترکیب سود و زیان این ۲ پوزیشن چیزی شبیه شکل زیر خواهد شد:

BTC volatility since spring of 2019

ریسکی که در این استراتژی متوجه شما است شبیه به ریسک یک پوزیشن لانگ است که ضرر آن محدود نشده است؛ البته تا زمانی که قیمت دارایی به قیمت اعمال نرسیده است. زیرا اگر در تاریخ سررسید قیمت دارایی بیش از قیمت اعمال باشد، قرار داد خرید اختیار اجرا می‌شود و تسویه می‌گردد و شما باید دارایی را با همان قیمت توافقی به خریدار بدهید.

مشکل پیشنهاد قبلی

در اینجا با مشکلاتی در مورد چهارچوب مقاله در مورد نحوه انجام معاملات آپشن مواجه می‌شویم. نویسنده آن را در مقایسه با بازدهی حاصل از دیفای پیشنهاد می‌کند:

” سرمایه گذاری که در صرافی‌ تجاری شیکاگو، دربیت یا اکی اکس مشغول انجام معاملات آپشن بیت کوین است، به راحتی می‌تواند ۴۰% و یا حتی بیشتر سود کسب کند.”

ولی تا به اینجای کار بهترین نمونه و استراتژی ذکر شده در “خرید اختیار” سود و بازدهی سالانه ۳۴.۶۶ درصدی را ارایه داده است. بنابراین اختلاف در چیست؟
نویسنده بنای بازدهی ۴۰ درصدی را بر اساس قرارداد “خرید اختیار”ی نهاده است که تاریخ سررسید آن پایان نوامبر ۲۰۲۰ و قیمت اعمال آن ۹۵۰۰ دلار است. این قیمت اعمال از قیمت امروز بیت کوین یعنی ۱۰۷۵۰ دلار به ازای هر بیت کوین کمتر است. طبق گفته او، احتمال این هست که قرارداد خرید اختیار به ضرر ختم شود اگر قیمت اعمال در زمان سررسید پایین تر از قیمت ورود به استراتژی باشد، هر قیمتی زیر ۸۹۶۰ دلار به ضرر منجر می‌شود، ولی ۸۹۶۰ دلار فقط ۱۶.۶ درصد از قیمت فعلی بیت کوین ۱۰۷۵۰ کمتر است.

متاسفانه این طرز نگرش در مورد قراردادهای “خرید اختیار” نگرشی اساسا غلط و اشتباه است. اگر سرمایه گذاری یک آپشن “خرید اختیار” به قیمت اعمالی پایین‌تر از قیمت فعلی ( یا پایین‌تر از قیمتی که طبق انتظار سرمایه‌گذار در تاریخ سررسید خواهد داشت)، باید آماده فروش و تحویل دارایی خود به خریدار، با آن قیمت اعمال پایین‌تر باشد.

به عبارت دیگر، اگر شخصی بیت کوین دارد، و قیمت ۱۰۷۵۰ استراتژی های اختیار معامله دلار است و آن شخص آپشن “خرید اختیار” به تاریخ سررسید امروز و قیمت اعمال ۹۰۰۰ دلار می‌فروشد، خریدار خوش شانسی که طرف دیگر معامله است ۱۷۵۰ دلار به جیب می‌زند. نویسنده ۲ قیمت اعمال را ارایه می‌دهد، ۸۰۰۰ دلار و ۹۰۰۰ دلار. ولی هنگام برآورد سود و زیان، همان اشتباه قبلی تکرار می‌شود.

در این مقاله نویسنده می‌گوید:
با فروش آپشن “خرید اختیار” که تاریخ سررسید آن آخر ماه نوامبر و قیمت اعمال آن ۸۰۰۰ دلار برای نیم بیت کوین و ۹۰۰۰ دلار برای نیم بیت کوین دیگر است، بازده سالانه ۲۵ درصدی می‌تواند تحقق یابد. در صورتی که اگر به سود کمتری قانع باشیم، در این معامله فقط هنگامی ضرر می‌کنیم که قیمت در تاریخ سررسید یعنی ۲۷ نوامبر زیر ۸۳۷۵ دلار باشد، یعنی ۲۲ درصد زیر قیمت فعلی.
اما این مطلب اشتباه است. فروش آپشن “خرید اختیار” به قیمت اعمال ۸۰۰۰ دلار آن هم وقتی که قیمت امروز ۱۰۷۵۰ دلار است، نتیجه خوشی نخواهد داشت مگر اینکه کاملا مطمئن باشیم که قیمت بیت کوین در تاریخ سررسید زیر ۸۰۰۰ استراتژی های اختیار معامله دلار خواهد بود.
تجربه نشان داده است که هنگامی که یک سرمایه گذار پوزیشن ” خرید اختیار ” باز می‌کند اگر شانس کمی برای حرکت صعودی بیت کوین در نظر داشته باشد، بازدهی و سود مورد انتظار خود را به حداکثر می‌رساند. به همین دلیل ما فروش قرارداد اختیار بالای ۲۰ درصد قیمت روز را پیشنهاد می‌کنیم. آن چه که به همین اندازه مهم است مدت زمان قرارداد است.

هنگام معاملات آپشن بیت کوین ، آپشن‌های خود را در نظر داشته باشید!!

معاملات آپشنی که مدت قراردادآن‌ها کمتر از یک ماه است، به دلیل لیکویید یا نقد شدن پر خطرتر هستند. در حالت کلی بیشتر قراردادهایی که لیکویید می‌شوند تاریخ سررسید آن‌ها ماهانه است. و این الگویی است که هم در بازار ارزهای دیجیتال و هم دربازارهای مالی سنتی مانند سهام، کالا و فارکس یکسان است.

نویسنده تاریخ سررسید قرارداد خرید اختیار خود را برای آخر نوامبر تنظیم کرده است، که قرار دادی ۲ ماهه است. این قرارداد از منظر لیکویید شدن قرارداد خوبی است، ولی وجه تضمین را به اندازه یک قرارداد بلند مدت به حداکثر نمی‌رساند و ریسک ناشی از مدت قرارداد را مانند قرارداد یک ماهه به حداقل نمی‌رساند.
به همین دلیل ما طرفدار یک استراتژی هستیم که مدت قرارداد معاملات آپشن آن ماهانه است. منفعت اصلی قراردادهای “خرید پوشش داده شده” ماهانه این است که سرمایه گذاران قیمت اعمال را هر ماه دوباره تنظیم می‌کنند.

فروش قرارداد “اختیار خرید” به قیمت اعمال ۲۰ درصد بالای قیمت روز یک پیشنهاد خطرناک و نامشخصی است اگر کسی مجبور است که ۲ ماه یا بیشتر برای تنظیم دوباره منتظر بماند، ولی با تنظیم دوباره ماهانه سود حاصل از آن نیز در هر ماه به ۲۰درصد محدود می‌شود. حتی بیت کوین که تا به حال پر نوسان ترین دارایی است، نسبتا به ندرت بیشتر از ۲۰ درصد در ماه رشد می‌کند. درست برعکس، حرکت قیمتی استراتژی های اختیار معامله بالای ۲۰ درصد در بازه زمانی دو ماهه یا بیشتر مورد انتظار است.
معاملات آپشن بیت کوین مشکل است. و معامله گرانی که به دنبال کسب سود از این بازار هستند باید دارای تجربه کافی، باریک بینی، دوراندیشی و آینده نگری باشند. در حالی که استراتژی‌های دیگر احتمالا سودهای بیشتری را به بهای ریسک‌های کمتر شناخته شده ارایه دهند.

اوراق اختیار معامله جدید در بورس تهران

اکوایران: شرکت بورس اوراق بهادار تهران اعلام کرده که با توجه به درخواست فعالان بازار، قراردادهای اختیارمعامله با سررسیدهای یک‌ساله را در راستای امکان استفاده از استراتژی‌های معاملاتی با افق‌های زمانی متنوع، در نمادهای بنیادی بازار ارائه می‌کند.

اوراق اختیار معامله جدید در بورس تهران

به گزارش اکوایران و به نقل از بورس تهران، وحیدمطهری‌نیا سرپرست مدیریت عملیات بازار ابزارهای نوین مالی، اظهار داشت: قراردادهای اختیارمعامله مبتنی بر سهام شرکت سرمایه‌گذاری تأمین اجتماعی (شستا) با سررسید شهریور ۱۴۰۲، هم‌اکنون در بازار اختیار بورس تهران فعال بوده و قابل معامله می‌باشند. همچنین دوره معاملاتی قراردادهای اختیارمعامله سهام شرکت ملی صنایع مس ایران (فملی) با سررسید مهرماه ۱۴۰۲ نیز از روز سه‌شنبه (۲۲ شهریور ماه ۱۴۰۱) آغاز خواهد شد. قراردادهای اختیارمعامله یکساله بر روی سهام شرکت فولاد مبارکه اصفهان (فولاد) نیز به زودی ارائه خواهد گردید.

سرپرست مدیریت عملیات بازار ابزارهای نوین مالی افزود: نکته مهم در ارزشگذاری قراردادهای اختیارمعامله با سررسیدهای بلندمدت، لحاظ سود تقسیمی دارایی‌های پایه اوراق اختیارمعامله مبتنی بر آن است.

مطهری نیا تصریح کرد: چنانچه دارایی پایه قراردادهای اختیار معامله در طول دوره معاملاتی این قراردادها مشمول پرداخت سود نقدی شوند، این مبلغ باید در ارزشگذاری قیمت (پریمیوم) قراردادهای اختیار معامله مبتنی بر همان دارایی پایه، لحاظ می شود.

وی در پایان گفت: فعالان بازار سرمایه می‌توانند با مراجعه به ماشین حساب ارزشگذاری اختیار معامله سایت بورس اوراق بهادار تهران (اینجا) و قراردادن مقدار درصدی نسبت سود تقسیمی به قیمت دارایی پایه، ارزشگذاری دقیقتری را از قراردادهای اختیارمعامله با سررسیدهای بلندمدت بدست آوردند.



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.